一、12月份港口煤市运行分析

　　港口煤炭发运量整体继续回升

　　12月份，环渤海港口煤炭发运量整体继续回升。这可能与下游用户拉煤积极性下降相悖。面对煤价持续回升，进入12月份，下游用户采购日渐谨慎，派船数量逐步减少，港口下锚船舶显著回落。其实，发运量回升也不难理解，一方面月初待装船舶数量较多，12 月份装船量超出派船量很正常，以秦皇岛港为例，12月初港口锚地下锚船舶数量超过140艘，而月末锚地下锚船舶数量不足60艘，因此12月份装船量必然超过派船量；另一方面12月份全国大部分地区进入冬季用煤用电高峰，煤炭需求增加，部分用煤企业采购仍然保持一定规模，并不是所有用户均减缓了采购节奏。数据显示，12月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均煤炭发运量分别为70.4万吨、23.7万吨和15.7万吨，与11月份相比，分别增加0.3 万吨，1万吨和1.5万吨，分别增长0.4%、4.4%和10.6%。

　　铁路煤炭调入量整体有所回升

　　随着沿海煤炭价格快速回升，部分煤炭企业和贸易商发煤积极性不断提高，再加上山西、内蒙等主产区原煤产量显著增加，货源较为充足，12月份港口铁路煤炭调入量整体有所回升。数据显示，12月份，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港日均铁路煤炭调入量分别为70.8万吨、22.6万吨和16.4万吨，与 11月份相比，国投曹妃甸港减少0.9万吨，下降3.8%，秦皇岛港和国投京唐港分别增加2.6万吨和1.2万吨，分别增长3.8%和7.9%。

　　港口煤炭库存总体基本平稳

　　港口煤炭发运量和铁路煤炭调入量整体双双回升，12月份以上三港煤炭库存总体基本保持平稳。数据显示，12月末，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港煤炭库存分别为516万吨、337万吨和145万吨，与月初相比，分别增加29万吨、减少33万吨和增加21万吨，分别增长6%、下降9%和增长17%。 12月末，以上三港煤炭库存合计998万吨，较月初增加18万吨，增长约1.8%。

　　沿海动力煤价格进一步回升

　　进入12月份，前期支撑煤价上涨的因素已近大大减弱，煤价上涨动力已经明显不足，但是，由于目前正处于冬季用煤旺季，沿海动力煤价格还是出现了惯性上涨，环渤海5500大卡动力煤平均价格径直突破600元继续向上。

　　海运煤炭网数据显示，截止到12月25日的一周，环渤海5500大卡动力煤平均价格攀升至631元/吨，较11月27日上涨55元，涨幅达到 9.5%。截止到12月25日的一周，秦皇岛港5800大卡、5500大卡、5000大卡和4500大卡动力煤最低平仓价分别为655元/吨、630元 /吨、585元/吨和485元/吨，与11月27日相比，每吨分别上涨50元、55元、50元和45元，涨幅分别为8.3%、9.6%、9.4%和 10.2%。

　　二、2014年1月份港口煤市走势预测

　　首先，港口煤炭发运量回落几乎已成必然。由于2013年四季度以来煤价快速回升，下游部分用户已经放缓了采购节奏，派船数量明显减少。数据显示，1月初，秦皇岛港、国投曹妃甸港和国投京唐港锚地下锚船舶分别降至59艘、9艘和11艘，较2013年12月初分别减少87艘、27艘和13艘，分别下降 59.6%、75%和54%。尽管目前华东和东南沿海地区电厂煤炭库存水平仍不算太高，但考虑到市场预期已经发生转变，再加上今年春节相对较早，1月中旬开始用电量及发电耗煤量将逐步回落，预计电厂采购积极性很难再度显著提升，因此1月份港口煤炭发运量回落是大概率事件。以秦皇岛港为例，发运量可能会回落到65万吨以下，以上三港日均煤炭发运量可能会回落至95万吨左右。

　　其次，预计港口铁路煤炭调入量也将有所回落。2013年11月和12月，在煤炭价格快速回升带动下，煤炭企业和贸易商发煤积极性大大提高，港口铁路煤炭调入量也出现了显著回升。目前，由于市场普遍预期煤价已经阶段性见顶，下游用户采购力度也明显减弱，如果再保持之前的发运力度，只会导致港口煤炭堆积，库存快速攀升，加大经营风险。这种情况下，部分中小煤炭企业和贸易商势必会适当减少煤炭发运，从而使港口铁路煤炭调入量整体有所回落。

　　虽然预计港口发运量将回落，铁路调入量也会减少，但调入量降幅可能会小于发运量降幅，预计1月份港口煤炭库存整体会有上升。

　　最后，预计煤炭价格会回落，但环渤海5500大卡动力煤平均价格不至于跌回600元以下。之所以说煤价要回落，是因为2013年四季度以来，特别是 12月份煤价上涨过快，涨幅过大，当市场趋于冷静时，煤价难免会有所回落，部分煤企与电厂达成的1月份供需协议也反应了这一点。说煤价不至于跌回600元以下，原因主要有以下几点，一是目前华东和东南沿海电厂煤炭库存水平并不是太高，相当一部分电厂存煤可用天数低于14天，煤炭企业和贸易商没必要应该也不会过度降价；二是进入1月份之后，随着春节临近，原煤产量也将回落，产地煤炭价格有望得到支撑；三是1月份北半球用煤高峰，从十多年国际煤价走势来看，1月份几乎没有出现过下跌；四是国内沿海煤炭海运费回落，而国际海运费相对处于高位，从另一个角度为国内煤价提供了支撑。总而言之，1月份环渤海动力煤价格会理性回落，但不至于跌回600元。（李廷）