新国九公布后，市场对股市的预期有了变化，股市出现了一波反弹。不过，出人意料的是，反弹的主角并非大家一致公认受益于政策的券商股，而是有色金属与煤炭板块。市场人士认为，除了镍，今年初被印尼实施禁止原矿出口政策，尚有涨幅空间之外，其他有色股或将只有一日游行情，必难有持续上涨之可能。

　　专家们认为最近之所以出现的“煤飞色舞”的行情，原因有二；一方面近几年下来，有色煤炭的股价已经跌得比较低。累计跌幅巨大，遇到利好总会有一些资金愿意尝试做反弹；另一方面中国经济的持续低迷，这种状况历史上一般不会长期存在，所以市场觉得本届中央推出新一轮经济剌激计划只是时间问题，趁早借利好逢低布局，乃明智之选。

　　事也是如此，2009年，在“四万亿”经济剌激计划的推动下，有色与煤炭股有过一轮大涨。进入2010年这两个板块又一次开始发力，但此后却没有了强势的表现。

　　而从2010年以后，随着宏观调控的进行、经济增长的逐步放缓，基础建设投资增速也开始下降，这就削减了对于上游资源品的需求，再加上有色、煤炭企业的新增产能开始集中释放，此时煤炭与有色金属的价格开始走低。今年煤炭企业因煤价下跌而出现亏损，有色金融生产企业因需求不旺日子也不好过。反映在股市上，就是煤炭与有色金属被机构投资者集体做空抛售。

　　笔者认为，在新国九条颁布后的交易日中，的确出现了“煤飞色舞”的行情，但这只是一种短线的投机。国际大宗商品的牛市已经过去，再幻想煤炭、有色金属能够带来惊喜实在不切合实际。投资者绝不要简单复制07年的超级大牛市，否则可能会蒙受不必要的损失。

　　首先，新一轮经济剌激计划不会出台。对于央行降准的传闻，央行行长上周末在五道口已经给出了答案，“目前国务院强调宏观调控要有定力，不会采取大规模的刺激政策，央行主要进行逆周期调整。如果我们发现周期变化，会进行逆周期调整，绝大多数是微调，这种微调始终都在做”，虽然没有明言但已经基本打消了短期内降准的可能性。

　　数据也表明，4月信贷规模与市场预期基本一致，货币增长情况相对稳健，银行间同业拆借的利率也维持在较低水平，市场对于资金的需求并不强烈。加之，李克强总理早就已经警示，“如果我们放松货币政策，多发赤字，犹如抱薪救火，薪不尽火不灭”。

　　再者，经济疲软，有色、资源类行业产能过剩问题十分突出。2009年，有色、资源类板块之所以能发生一波超牛行情，是因为经济剌激之下，中国的投资需求拉动了有色、资源类产品的价格，而如今中国经济正在结构转型，2013年，第三产业在GDP中占比已达到46.1%，超过了制造业。在这种情况下，不仅是制造业要进行去产能化，就连像煤炭这样的资源类行业也要面临去产能化的问题。对有色行业来说，提高产品的附加值是转型的首选。而对于像煤炭这样的资源类行业，一方面通过兼并重组的去产能化，另一方面向其下游行业延伸。