4月底，神华集团宣布：对其销售的下水煤炭上调5元/吨，随后这一措施正在得到更多煤炭企业的响应，中煤集团等大型煤炭企业先后宣布将各自销售的多种品质动力煤的长协价格在4月份优惠价格基础上提高5元/吨，在近一个月环渤海地区动力煤价格走势平稳的背景下，对价格指数企稳起到了一定的推动作用。进入五月份的第二周，用户出于“买涨不买落”的心里，拉煤积极性有所提高，到港船舶开始增加。但是，笔者分析，在下游需求平淡，铁路运力增加，港口库存快速上涨的大背景下，依靠涨价促销，拉动需求，煤价上涨空间非常有限。

　　受经济结构调整、淘汰落后产能和大气污染治理等因素影响，我国一季度经济增长动力有所不足，增速略有放缓，我国已进入从高速增长向中高速增长转变的经济增速换挡期，致使煤炭的消费需求缺乏基础性支撑。国家统计局数据显示，一季度国内生产总值（GDP）同比增长7.4%，较上季度下滑0.3个百分点，但略高于此前市场预期的7.3%。另据了解，今年一季度，中经工业景气指数在连续6个季度平稳运行后，小幅回落至94.6，比去年四季度回落0.7点。从重点产业看，电力、煤炭、石油、钢铁、水泥、有色金属等行业景气指数较上季度均有不同程度的下降。

　　在需求增速放缓、北方港口库存高位及煤电双方就价格达成共识等因素的作用下，沿海煤价从去年12月25日的高点一路下滑，而3月份由神华、中煤等大型煤企引领的“降价潮”更是加快了下跌速度和加大了下跌深度，致使煤价一度触及2008年年初以来最低点；发热量5500大卡煤炭最低报价甚至降到520元 /吨。

　　春节过后，全国大部分地区频繁遭遇“倒春寒”天气并一直持续到三月中旬，致使气温较往年同期显著偏低，居民取暖用电负荷增加为火力发电提供了重要支撑。随着工业企业复产复工，下游耗煤量逐步回升，电厂采购需求才开始恢复；尤其是在节后煤炭大幅降价后，进口煤价格出现倒挂，促使华东、华南以及海进江地区电厂积极抢购低价煤进行补库存，到港船舶增加，拉动北方港口发运保持高位，港口库存快速下行。运输形势持续改善，拉运积极性提高，带动海运费一度呈现上涨，煤价的下行幅度有所收窄。此后，大秦线4月份持续检修25天以及二季度大型煤企联合稳价的支撑，北方港口下水煤炭价格逐渐走稳并小幅反弹。4月16日，秦皇岛煤炭交易市场发布的环渤海动力煤价格指数报收532元/吨，实现今年以来首次上涨后，随后连续四周走稳或弱势反弹。

　　根据后续市场情况分析，随着水电发力逐渐恢复和各地控煤措施的纷纷落实，电厂日耗不高，存煤高位，用煤需求继续减弱，使得五、六两个月的市场运行压力仍然较大，沿海煤价上涨空间有限。春季到来，工厂复工，用电量增加；但也有不利因素，我国南方降水开始逐渐增多，充沛的降水量为水利发电提供了基础支撑，清洁能源发电也较为迅速，减轻了火电压力，耗煤量减少。

　　航运方面，随着春节后工业企业的陆续复工生产，用电需求逐渐回升，从而支撑电厂耗煤量有所提高，派船北上拉煤也趋于活跃，南北航线逐渐繁忙，拉动了海运市场的回暖。3月份，大型煤企的降价促销更是刺激下游电厂抢购的积极性，助推了海运费持续快速上扬。3月下旬开始，随着北方港口场存的降低，市场现货的减少，内外兼营船舶的回归和下游库存达到高位后，租船市场供大于求，海运费则开始逐渐走低。进入4月份后，随着海运费基本已经跌至成本线和煤价企稳反弹利好的支撑，航运市场又逐渐止跌企稳，个别航线小幅反弹。四月底，随着下游需求疲软，海运费再呈降低态势，截至5月14日秦皇岛至广州（5-6万吨）、上海（4-5万吨）和宁波（1.5-2万吨）航线运价分别为36.4元/吨、25.9元/吨、30.6元/吨，较3月初分别下降1.4元/吨、下降5.4元/吨和下降5.4元/吨。近几个月，海运费涨跌呈抛物线式波动，起伏变化较大，但上涨和回落空间不大。

　　自2月份以来，持续走低的内贸煤价显著的削弱了进口煤的价格优势，而3月份神华、中煤等大型煤企大幅降价更是使得进口煤价格出现严重倒挂。与此同时，自3月7日起人民币的快速贬值也进一步加剧了采购进口煤的风险。诸多因素共同作用使得进口煤的快速增长得到了有效的扼制。3月份，我国进口煤炭2529万吨，同比下降86万吨，减少3.3%，环比增加247万吨，增长10.82%；一季度累计进口煤炭8396万吨，同比增加409万吨，增长5.1%。近两个月，虽然内贸煤价逐渐走稳反弹，但进口煤价格优势仍未恢复，在4月份电煤需求减弱的情况下，大量到港的进口煤低价抛售；部分电厂减少中间环节，直接采购进口煤炭。4月份，我国进口煤炭2711万吨，同比增长96万吨，环比增长96万吨。当前，进口煤压力仍在，澳大利亚和印尼的煤炭到岸价较同样煤质的国内煤要低上20-30元/吨。一旦出现国内煤炭价格大幅上涨，国外进口煤就会大举进入国内市场，国内市场供大于求压力增大，煤炭企业销售压力增大。因此，国内煤炭价格难以出现大幅上涨的局面。

　　根据下游需求和季节变化，以及电厂耗煤的低位，存煤的高位。综合分析，后期环渤海动力煤价格指数上涨压力增大，此轮煤价上涨的幅度不会很大，预计发热量5500大卡煤炭会上涨5-10元/吨。（王云）