煤炭:秦港煤价微幅下跌,国内外海运费均现反弹

秦港动力煤价微幅下跌。1月电厂日均耗煤量大幅下降,电厂库存仍维持8000万吨以上高位,电厂补库存意识并不强,本周秦港调出量出现回调,港口库存量仍维持高位。预计随着天气的转暖,建筑等下游行业逐步恢复生产,预计2、3月份用电量将有所回升,且前期煤价下行风险已经得到一定程度释放,我们预计港口煤价下跌速度有望趋缓。本周山西等主产地价格维持弱势平稳,但随着节后动力煤产地逐渐恢复生产,动力煤产地价存在下行风险。

　　冶金煤方面,节后钢厂开工率明显回升,社会库存延续快速上升势头,但受国际炼焦煤价格下跌影响,继上周山西焦煤价格出现小幅回调后,本周河南焦煤价格小幅回调。近期海外焦煤价格跌幅趋稳,国内外价差如今倒挂已达140元/吨,可能对于沿海焦煤价格带来一定的冲击,但国内主流焦煤合同价至今还未有松动,再次表明国内焦煤价格的刚性及稀缺性。

　　我们认为后续煤价跌幅趋缓,向下空间已不大,12年全行业利润增速有望实现15%左右,短期估值提升主要来自于节后市场流动性的逐步释放(例如,QE3预期、信贷数据、降准等)。个股方面我们兼具内生和外延式扩张预期,依次推荐:平煤股份、冀中能源、中煤能源、山煤国际、兰花科创。

　　本周重点新闻: 1) BP:2020年之后中国能源消费增速将趋缓;2)中印两国竞逐国际煤市占全球贸易量29.8%。

　　数据点评:

　　河南炼焦煤价小幅回调秦港动力煤价微幅下降:动力煤港口价格微幅下降,主产地价格基本平稳,澳大利亚BJ 煤炭现货价格微幅下降;河南炼焦煤价格小幅下降,其他基本平稳;焦炭、无烟煤和喷吹煤价格基本平稳。

　　国内外油煤价比值上升煤价价差环比持平:按热值统一为吨标准煤后,目前国际油价与国际煤价比值为4.21,环比上升0.15;国际油价与国内煤价比值为4.00,环比上升0.

　　14。目前澳洲煤(电煤)广州港库提价(低位5700大卡)比山西优混广州港库提价(低位5500大卡)低13元/吨标准煤,价差环比持平。

　　秦港调入调出下降 库存微幅上升:秦港煤炭日均调入量环比下降1.8万吨/日至61.7万吨/日,环比下降2.9%。日均调出量环比下降3.5万吨/日至63.1万吨/日,环比下降5.3%。秦港库存环比上升3.0万吨至787.8万吨,环比上升0.4%。

　　电厂耗煤大幅下降 库存微幅上升: 1月直供电厂日均耗煤较12月下降59.52万吨/日至361.2万吨/日,环比下降14.1%;截止2月17日,本周六大电厂日均耗煤量为62.77万吨,环比上周上升4.85万吨,环比增幅8.4%。截止1月31日,直供电厂煤炭库存较1月上旬上升78万吨至8078万吨,增幅0.98%。

　　截至2月17日,六大电厂库存总量1466万吨,环比减少20.69万吨,可用天数23.3天。

　　国内外海运费继续回升:国内主要航线平均海运费环比上升3.06元/吨至35.31元/吨,环比上升9.5%。澳洲-中国煤炭海运费(载重15万吨)环比上升0.036美元/吨至7.61美元/吨,环比上升0.5%。