煤炭价格或小幅上行

煤炭价格经过年初电煤限价大跌之后开始企稳反弹，较低点时已经上涨20元/吨。由于港口价格与库存的负相关关系，反弹主要来自中转地的去库存。而本轮中转地库存消化主要来自于下游火电厂和钢铁行业的补库存。

　　一方面，火力发电量1-2月增速恢复到6.8%，虽然高耗电行业产量同比数据依旧低迷，但相较于年初已经出现环比好转的迹象；另一方面，销售电价上调大幅改善了发电企业的盈利能力。而钢铁行业在3月份的开工水平也显著提高，预期改善将增加企业补库存意愿。此外，大秦线将于4月3日-27日展开为期25天的检修，每天3小时停电检修。4月运力偏紧将加速下游行业补库存，煤炭价格仍将受到需求拉动而小幅上行。