煤炭:秦港煤炭库存大幅下滑

秦皇岛港动力煤价连续两周上涨,国内动力煤产地价格基本保持稳定。上周秦皇岛港山西优混(5500大卡)和大同优混(5800大卡)继续上涨5元/吨至785/840元/吨。国内动力煤产地价格基本保持稳定。
    冶金煤和无烟煤产地价格小幅回落。贵州省1/3焦煤和焦精煤价格小幅回落30-40元/吨,山西吕梁焦煤价格也下调20-40元/吨(柳林4号和9号焦煤均下跌20元/吨)。另外,山西晋城地区无烟末煤下跌了10元/吨,块煤下跌20-80元/吨。
    纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价和昆士兰硬焦煤价有所回升。上周纽卡斯尔港6,000大卡动力煤价小幅上涨1.9%至107美元/吨,折算到广州的到岸价比国内动力煤价低10元/吨;截至4月5日昆士兰硬焦煤价较前一周小幅回升0.2%至209.8美元/吨,折算后比国内价格低101元/吨。
    秦皇岛港煤炭库存显著回落,下游钢铁价格继续上涨
    秦皇岛港本周煤炭库存(4月1日-4月9日)回落13.6%至579.4万吨,截至3月20日我国重点电厂煤炭库存为7288万吨,库存天数17天。上周秦皇岛至广州和上海的海运费继续回落1.8%/5.3%。
    下游钢铁价格继续小幅上涨。钢铁库存上周继续小幅回落,价格温和上涨(其中螺纹钢库存下降0.2%至805万吨;价格上涨0.4%至4385元/吨)。化工产品中尿素价格保持稳定(2304元/吨),而甲醇价格小幅回落。上周国内华东地区水泥价格小幅上涨0.8%。我们跟踪的主要焦炭价格基本保持稳定。
    投资观点:大秦线检修有望继续推动煤价上涨
    大秦线检修推动秦皇岛港动力煤价连续两周上涨,煤炭库存也进一步回落,我们认为来自供给端的制约将继续支撑动力煤价。焦煤方面,我们跟踪的日均粗钢产量三月份显著上升,钢铁价格也继续温和上涨,因此我们认为钢铁需求端正逐步改善,但由于前期焦煤价格调整并不明显,在近期国内焦煤价格还难以走强。首选股:盘江股份(解决信达持股有利于整合煤炭资源,贵州省得到中央政策支持),冀中能源(集团公司文水赤峪煤矿获发改委核准,将继续推动收购母公司煤炭资源),潞安环能(积极推进对母公司的煤炭资产收购),兰花科创(十二五期间成长性显著改善,化肥价格走强利好公司)。