煤炭:动力煤各环节价格环比下降,秦港煤炭库存大幅上升

港口煤炭库存持续攀升至900万吨以上,超过08年港口内贸煤库存历史高位。电厂日耗煤量仍处低位,库存已创历史新高。港口煤价跌幅加大,预计旺季到来前煤价下行趋势难改,而今年夏天很可能出现旺季不旺格局,预计12年港口动力煤现货价格较11年均价同比下滑7%左右。港口煤价的下行也开始逐渐传导至产地价格,本周陕西、新疆等主产地价格现小幅下调,预计后期主产地价格将陆续小幅下调。
    钢铁行业5月下旬粗钢日均产量环比下降3.9%,与我们前期预期一致,钢铁价格和毛利率持续下滑,本周山西焦炭、临汾炼焦煤价格小幅下降。我们预计6月份主产地炼焦煤合同煤价格将出现50-100元/吨补跌。无烟煤经历了春季施肥旺季后,前期国内尿素、甲醇价格有所回调,并带动主产地无烟煤价格小幅下调,本周晋城无烟煤价格小幅下调50元/吨,预计近期将维持弱势平稳。
    我们维持行业中长期“看好”评级;宏观经济下行有所趋缓,经济后周期特征开始显现,煤价在未来一个月下跌概率较大,煤炭股短期估值承压隐含盈利下调风险,政策放松预期对股价形成一定支撑,我们认为未来一个月板块仍将以震荡为主,中报压力提前开始释放,建议投资者可逢低介入煤气化(淡化短期业绩,关注成长和转型),盘江(区域优势依旧),并同时关注冀中、平煤及潞