煤炭：煤价止跌企稳后反弹乏力

5月初开始，经历了长达13周，累计下降161元，累计降幅超过20%之后，近日环渤海动力煤价格终于实现止跌企稳。上周（8月2日至8月8日），环渤海5500大卡动力煤平均价格报收626元/吨，与前一周持平。

　　近日煤价之所以能够止跌企稳，除了发电用煤需求季节性小幅回升之外，更主要的原因在于前期煤价持续大幅回调之后，供给出现了一些变化，市场上供大于求的局面暂时趋于缓和。

　　一方面，国内主产区原煤产量有所回落。在煤价持续回调，企业销售难度加大，煤炭企业利润被大幅压缩，部分企业甚至出现亏损的情况下，为了减亏和减少煤炭积压，部分企业主动减少生产工作面，降低原煤产量，尤其是陕北、蒙西一些距离消费地较远的主产区，原煤产量回落较为明显。陕西煤矿安全监察局数据显示，7月份，陕西省完成原煤产量4048万吨，环比减少159万吨，下降3.78%，这是自5月份产量达到4301万吨之后，连续两个月环比回落。另外，继6月份产量环比减少508万吨之后，7月份内蒙古原煤产量料也将继续减少。

　　另一方面，7月份以来煤炭进口规模有所下降。由于前期煤炭进口持续大幅增长加剧了国内市场供求失衡，同时，部分进口商由于执行的是前期高价进口合同，6月份出现了不同程度亏损。这种情况下，部分贸易商延迟执行旧合同，转而执行新的进口合同，部分小型贸易商甚至暂停了煤炭进口业务，导致7月份以来，尤其是7月中下旬以来进口煤到岸量有所减少。从而促使国内煤炭市场供大于求的局面进一步得以缓解。

　　目前，有观点认为，大秦铁路秋季检修又将临近，热电企业冬储煤面临再度启动，水电出力将逐步回落，这些因素有望带动煤价实现回升。对此，笔者认为，这些因素无疑都能在一定程度上提升市场热度，但对于今秋煤炭市场来说，煤炭企业期望值不能太高，用煤企业也无需过度担心，煤炭市场不会太过乐观，煤价反弹回升力度不足。

　　一是经济增长放缓趋势短期难以扭转，工业用煤需求增长乏力。受欧债危机等因素影响，出口增长乏力，国内固定资产投资增速回落，经济增长放缓趋势短期难以扭转。从政策角度考虑，国内经济结构调整势在必行，政府又主动降低了今年经济增长预期，不会也没有必要再次通过大规模的基建投资来刺激经济增长。因此，未来几个月电力、钢材、水泥、玻璃等高耗能产品产量增长将继续保持较低水平，甚至同比下降，工业用煤需求整体增长乏力。

　　二是目前电厂煤炭库存水平仍然很高，冬储煤行情难以乐观。虽然进入7月份之后，由于日耗增加，重点电厂煤炭库存有所回落，但截止到目前，全国重点电厂煤炭库存总量估计仍在8000万吨以上，较去年同期高出近2000万吨，平均可用天数仍在22天以上。由于库存水平偏高，电厂很难再重复前几年冬储煤时的采购热情。在工业用煤需求疲软，电厂采购热情难以达到往年热度的情况下，大秦铁路秋季检修对煤炭市场的影响也将大打折扣。当然，除了电厂之外，各地供热企业的煤炭采购也是冬储煤的重要组成部分，但是与发电用煤相比，供热用煤数量要小很多，占煤炭消费总量的比重仅有5%左右，对煤炭市场的影响远不如发电用煤。