煤炭:八月份动力煤市场分析及九月份预测

一、2012年7月动力煤统计数据分析

　　7月份动力煤统计数据盘整：

　　表1 2012年7月份中国动力煤统计数据

　　单位：万吨

　　(一）7月动力煤供应

　　由于6月份动力煤价格的大幅下跌，7月份中国动力煤产量环比降低了2.02%，进口减少了1.72%，合计有效供应减少了2%。

　　（二）7月动力煤需求

　　由于7月份进入用电量高峰季节，中国火电量环比有较大增长，增幅为8.86%；生铁产量微幅回升1.09%；甲醇、合成氨和水泥产量有所下跌；动力煤总需求量有所回升。

　　（三）7月动力煤供需对比

　　7月份动力煤总供应量27874万吨，需求量25735万吨，动力煤供给大于需求2139万吨，供需差比上月缩小，供大于求的局面开始缓和。

　　二、2012年8月中国动力煤供求关系分析

　　（一）整体抽样CR综合指数表现分析

　　图1 CR动力煤系列价格指数历史趋势

　　8月CR动力煤库存指数略有下降，降幅为4.94%；CR动力煤价格指数略有回升，升幅为0.62%。

　　CR动力煤库存指数的变化趋势综合抽取了生产地、中转地、消费地的库存量。8月份生产地库存上升5.49%，中转地库存量下降16.03%，消费地库存量下降2.02%，导致CR动力煤综合库存指数下降。

　　（二）重点样品地CR现货交易与库存分析

　　1）生产地现货交易与库存情况

　　图2 生产地（山西北部）现货价格与库存情况

　　注：大同6000大卡动力煤坑口价

　　7月30日至8月20日，生产地（山西北部）库存大幅下降，价格保持平稳。库存由180万吨下降至129万吨，6000大卡动力煤价格保持在630元/吨。

　　2）中转地现货交易与库存情况

　　图3 中转地现货价格与库存情况

　　注：5500大卡动力煤平仓价

　　8月份中转地CR（QHD）库存大幅下降，价格小幅反弹。7月29日至8月30日，库存由842万吨降至638万吨，5500大卡动力煤价格由620元/吨上升为635元/吨。

　　3）消费地现货交易与库存情况

　　图4 消费地（广州港）现货交易与库存情况

　　注：印尼4300大卡动力煤库提价

　　8月份消费地CR（广州港）库存小幅下降，价格大幅下降。8月1日至8月27日，库存由322万吨降至278万吨，印尼4300大卡动力煤价格由516元/吨降至436元/吨。

　　由重点样品地CR现货交易与库存分析：产地方面，库存大幅下降，价格并未相应反弹，预示着未来价格有上升空间；中转地方面，库存大幅下降，价格小幅反弹，未来价格还有小幅反弹空间；消费地方面，库存小幅下降，价格大幅下降，预示着未来价格有上升空间。

　　三、主要影响因素与事件分析

（一）宏观形势分析

　　1）国内宏观经济仍处于低谷

　　7月份中国工业增加值同比增长9.2%，与上月增速相比下降了0.3个百分点，说明中国宏观经济仍处于低谷，对动力煤的需求有较大负面影响。

　　2）7-8月为用电量高峰期，火电量环比回升，但同比仍为负增长

　　7月全国发电量为4351.2亿千瓦时，同比增长2.1%，其中火电量3215.2亿千瓦时，水电量916.3亿千瓦时。由于雨水充沛，水电量同比大幅增长33.9%；火电量同比下降4.5%，环比回升8.86%。

　　（二）煤炭市场事件分析

　　1）各产煤大省均出现煤炭减产现象，港口煤价止跌回升

　　由于前期煤价大幅下跌，内蒙、陕西、山西、河南、山东等产煤大省均出现不同程度的产量收缩及控制。鄂尔多斯有三分之二的煤矿企业停产或半停产，陕西有 100多家停产或半停产，山东是年产三十万吨以下的企业全部停产，河南也是中小型煤企全部停产，山西煤矿开工率均在五成左右。由于市场不景气，一些中小煤矿年初至今一直停产，纷纷表示几乎没有复产的可能性，不停产的大煤矿则进行限产。

　　7月的最新数据表明，各地产量下降明显，其中山西降幅最超预期，其下降主要来自地方煤矿。根据各地安监局的数据，7月山西、内蒙、陕西产量分别为7,198万吨、8,397万吨和4,048万吨，环比分别下降11.7%、5.2%和下降3.8%。

　　8月动力煤中转地价格已开始反弹，8月末，秦皇岛5500大卡动力煤价格比7月底回升15元/吨。

　　2）8月国际动力煤价格有所反弹，对国内动力煤价格反弹形成支撑

　　截止8月24日，澳大利亚纽卡斯尔港、欧洲三港、南非理查德港动力煤价格指数小幅回升，分别由上月末的88.41美元/吨、89.86美元/吨和85.65美元/吨回升至91.5美元/吨、93.69美元/吨和88.14美元/吨

　　四、2012年近期动力煤价格预测

　　（一）近期价格趋势分析

　　供应方面，近期大量煤炭企业减产或停产，随着价格的反弹，一小部分企业将复产。近期价格波动将较频繁，供应将随之收缩或放松。

　　需求方面，从9月开始逐渐转入秋季，居民用电量将有所下降，工业用电量受宏观经济发展增速较低影响，也将保持较低水平。但随着国家宽松政策的刺激以及工业生产进入传统的黄金期，发电量可能比前期略有恢复。秋季是传统雨季，考虑到今年雨水特别充沛，火电量增长幅度有限。

　　根据上述供需分析，近期三个月动力煤市场供应和需求都将弱势调整，在波动中寻求平衡。目前价格已在成本边缘，未来三个月，价格可能小幅反弹之后反复震荡，总体呈慢回升状态，但大幅回升的几率不大。

　　（二）9月份CR指数体系预测

　　根据8月份库存指数对9月份价格的预测：

　　图5 近期CR动力煤价格指数和库存指数走势

　　我们使用移动平均模型预测未来一周的CR动力煤价格指数的走势。预计8月28日-9月3日CR动力煤价格指数变化幅度为（0，0.5%）。

　　（三）动力煤9月价格预测

　　供应方面，受中转地价格回升以及产地库存下降等影响，9月动力煤产量将有所恢复。

　　需求方面，9月天气转凉，居民用电量下降，工业用电量受宏观经济发展增速较低影响仍将保持较低水平，在水电量较大的情况下，火电量难以大幅增长。

　　根据供需分析，9月动力煤价格在小幅反弹之后将反复震荡。预计中转地（秦皇岛）5500大卡动力煤价格大约回升10元/吨，价格在645元/吨左右。