笔者预计，从去年12月下旬开始出现的北方港口煤炭平仓价格下调现象，下降时间将持续到春节，直到正月十五过后，才会企稳回暖。请看下表：

表一、秦皇岛港经销企业报价：

表二、2014年1月各主要电煤用户存煤及日耗情况：
                                                       单位：万吨

　　表一显示，去年12月底以来，各大煤种价格均有所下降，尤其低热值煤下降更为明显。主要原因：去年10-12月中旬，煤炭涨价时，4500、5000 大卡低值煤炭需求较好，上涨幅度最大，涨到最“凶”，尤其5000大卡煤炭一度接近5500大卡价格；而这次价格下跌，5000大卡下跌较为明显，价格逐渐回归理性，回到正常轨道。

　　表二、三显示，沿海电厂存煤数量处于中位偏高水平，其中，华东、广东电厂存煤可用天数全部在12天以上。随着后续进口煤的大量到港，预计用户存煤数量和可用天数还将有较大幅度增加。

　　表四显示，进口煤呈现快速增加态势。尤其去年11、12月份，进口煤炭数量连创新高，去年全年进口煤炭高达3.27亿吨，超出大家年初的预想。

　　当前煤炭交易价格已经跌破了神华和中煤的季度长协价格，累计跌幅达90元以上。回顾这几周的市场运行情况，展望未来煤价的走势：

　　一是去年11到12月份，港口煤价上涨过快，出现价格虚高现象。去年12月中旬之前的经销企业竞相抬价，促使价格快速上涨，煤炭涨价幅度已经超出用户的心理承受能力和购买能力，与实际需求相脱离，导致煤炭交易活跃度不足，用户购买煤炭不积极。去年10-11月份，市场煤炭供应紧张，港口存煤较少，以及即将展开的煤电价格谈判，促使发矿方积极提价；以上原因促使煤价快速上涨。尤其在12月上中旬，5500大卡煤炭价格超过610元/吨，并一度达到655 元/吨的高位时，这时，下游市场需求已经没有，北方港口煤炭有价无市。但是沿海煤炭供应大户为了年终的订货合同，在需求下降、到港拉煤船舶减少的情况下，每周的提价幅度依然很大。

　　二是受季度长协价格的打压。在发热量5500大卡的煤炭报价达到655元/吨后，神华在2014年煤电谈判中，对五大电力等用户却提出了590元/吨的季度长协价，比现货报价低65元/吨。动力煤市场由此产生强烈的下调预期，贸易商和中间商开始出货清仓，中小煤企恐慌心理出现，带动整个煤炭市场价格下调。

　　三是，进口煤的集中到港。在国内煤炭价格快速上涨的情况下，用户纷纷增加进口煤数量，以补充资源，遏制国内煤价的快速上调。去年11、12月份，我国进口煤炭数量分别达到2872、3546万吨。华南甚至华东接卸港口一度出现了进口煤船排队下锚等待靠泊卸货的情景，广州、福建等地电厂不急于拉运国内煤炭补充库存，而是“坐等”进口煤到港补库。因此，未来一段时间，下游煤炭库存会大幅反弹，国内煤价继续走低。

　　四是，电厂采购需求下降。去年秋季，华南、华东地区部分电厂对于冬天的电煤需求估计过高，而提前订购了大量的煤炭，导致进煤高于消耗，库存高涨。由于目前气温不冷，民用电不足，长江流域的很多电厂的负荷已经下降到60%。很多用户对二、三月份的发电预期都很差，由于存货多，很多下游客户要求推迟国内煤炭的发货日期，减少进煤。

　　五是，国内煤炭价格还将回落，估计要延续到正月十五。一是临近春节，沿海工业企业陆续停产放假，电厂日耗逐渐呈现下降态势；而电厂库存较高，可用天数将空前增加；二是贸易商争相抛货，割肉甩卖，带动市场煤价下跌。目前，在北方港口，出现以505元/吨的低价位抛售5000大卡煤炭；三，市场需求不好的情况下，铁路继续多拉快走，部分煤种可能超出“菜单”装车，增加了港口和贸易商的存煤数量，煤价下调压力加大。

　　笔者预计，此轮煤价降幅将超过预期，下降时间将持续到春节。预计正月十五过后，随着电厂增补库存、工业企业复产相继开始，企业开工率提高，煤价就会企稳回暖，从低谷中走出来。但是，整个上半年，预计北方港口煤价大幅上调的可能性几乎没有。

　　2014年，中央将继续实施财政政策和稳健的货币政策，保持对重点工程项目政策支持力度，加之电力企业的刚性需求，促使煤炭需求将出现小幅增长，带动市场趋好。但由于国内煤炭产能较为充足，产量释放；港口运能增长过快，煤炭运输市场供大于求；各级地方政府淘汰过剩产能；环境保护、雾霾治理；煤炭价格下行压力增大。受需求季节性变化，煤炭行业相关政策调整、节能环保力度的加大以及国内外煤炭价格博弈等因素影响，预计等到市场煤炭价格回归到一个正常合理水平后，将保持在一定范围内上下波动。（王云）