煤炭:煤炭进口高位增长,库存继续上行

 本周煤炭重要事件回顾。(1)能源局调研“十二五”能源体制改革问题,能源价格体制或将发生重大变化;(2)2011年我国煤炭进口1.824万吨,成为全球最大煤炭进口国;(3)2011年全国铁路发运煤炭22.69亿吨,同比增长13.4%,占货运总量比重同比提升3个百分点;(4)山西煤炭年度订货圆满完成,共签订合同6.07亿吨;(5)中国(太原)煤炭交易中心现货运营方案敲定。
    国际煤价:动力煤价格走势分化,焦煤价格继续走软。(1)因美元走软、欧盟禁止进口伊朗原油等因素影响,纽约WTI 原油期货价格收于99.56美元/桶,环比上涨1.12%。(2)动力煤亚太市场与欧洲市场分化,纽卡斯尔动力煤价格上涨5.3美元至119.8美元/吨,欧洲ARA 港口动力煤价格下跌0.75美元/吨至106.5美元/吨;(3)焦煤成交清淡,澳大利亚硬焦煤FOB 报价219.5美元/吨,下跌1美元。
    国内煤价:动力煤价格继续下跌,其他煤种价格稳定。(1)本周秦皇岛动力煤价格出现整体性下跌。环渤海动力煤价格保持跌势,收于787元/吨,较上周下跌5元/吨,连续十周累计下降66元/吨。(2)本周炼焦煤市场各煤种价格整体平稳,钢市维持需求弱势局面。(3)无烟煤市场及喷吹煤市场价格稳定。
    库存:港口库存大幅增加、煤矿库存减少,电厂库存小幅增加。本周秦皇岛港口库存767万吨,环比增加72万吨。山西煤矿库存1580.97万吨,环比减少38万吨。 六大电厂库存16. 63天。
    投资策略:上个交易周煤炭指数再涨4.65%,显示市场对流动性放松的预期仍然强烈。经过春节假期之后,短期国内流动性预期落空,经济基本面再次走上前台。近期国际煤价似乎出现企稳迹象,我们认为主要是亚太地区中国、印度强劲的进口需求所致,而欧美等发达经济体需求持续疲软,美国不断下跌的天然气价格也对该地区电煤形成较大的压力,因此,国际煤价格出现分化。目前国内煤炭库存继续维持高位,下游需求持续疲软,我们认为对国内外煤价都将形成压力。然而需要注意的是外围经济和政治形势远比预期更加错综复杂,特别是替代能源石油、天然气的价格波动均可能对煤价产生影响。建议继续关注投资标的:阳泉煤业、恒源煤电、兰花科创、中煤能源、国投新集、西山煤电、平庄能源。