行业要闻回顾：(1)1-2月房地产(行情 专区)开发投资同比增长19.3%，较去年全年回落0.5个百分点；(2)二月进口煤量环比锐减逾三成；(3)我国今年将再关800处小煤矿；(4)税务总局局长：煤炭资源税改革方案公布在即；(5)原料大跌宝钢出厂价结束三连涨；(6)兖州煤业(行情 股吧 买卖点)今年山东省内电煤合同量价双降。

　　国际煤价：动力煤价格涨跌互现，焦煤价格下跌。(1)美元指数下行，原油价格下跌。布伦特原油期货价格收于108.65美元/桶，环比下跌0.15%；(2)国际港口动力煤涨跌互现，纽卡斯尔动力煤下跌2.19美元至72.98美元/吨；(3)澳大利亚冶金煤价格下跌11美元，优质硬焦煤FOB 价格106美元/吨。

　　国内煤价：动力煤价格下跌，焦煤和无烟煤价格局部下调。(1)秦皇岛动力煤多数较上周持平。环渤海动力煤价格指数下跌10元至538元/吨；(2)炼焦煤价格局部下调，焦煤价格下跌，下游旺季不旺，库存高于往年，预计短期内现货弱势运行；(3)本周无烟煤价格局部下调。

　　库存：港口库存回落、电厂和焦煤库存下降。秦皇岛港库存704.36万吨，环比下降18.42吨。电厂库存可用天数较上周增加0.8天至17.2天。钢厂焦煤库存可用天数16.91天，炼焦煤四港口库存平稳。

　　投资策略：本周煤炭行业下跌2.78%，沪深300指数下跌2.1%。统计局刚公布的投资数据佐证需求和价格预期的仍走弱，政策面上的环保、资源税等也施加负面影响。各级政府从提高新建煤矿标准、清理税费和制定差别化税率以限制煤炭进口三个方面促进行业健康发展，不过难以对短期产生实质性影响。根据3月份微观层面观察，无论是房地产投资销售数据、粗钢订单还是发电量增速数据，显示需求依旧疲软。其中：2月下旬重点钢企粗钢日产量虽环比上升6.82%，但旺季不旺已经初现端倪，钢企库存量依然高位运行；1-2月房地产投资同比增长19.3%，较去年全年回落0.5%；因神华等大型煤企降价，电厂补库使煤炭价格短期企稳，但煤价弱势运行格局不会改变。目前房地产行业对需求的影响是今年较大的不确定因素。在经济存在回落风险的情况下，近期资源税改革政策的陆续出台以及IPO 放开对资金的“抽水效应”，行业趋势难改。目前需求走弱的大格局没有变，国企改革可能会对板块产生一定的波动，但还没有看到实质性影响。库存持续下滑或产生春季交易型机会，从稳健性角度考虑，我们仍然维持行业“中性”评级。

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