近期国内煤炭价格走势分析4.5

3月26日,秦皇岛大同优混(6,000大卡)和山西优混(5,500大卡)的周报价收于830元/吨和775元/吨,与上周持平。秦皇岛库存小幅回落1.6%至729万吨。截至3月23日,六大电厂库存天数为20.9天,周环比减少1.8天。受大秦线检修临近的影响和上周天气原因导致吞吐量较低(61万吨)的影响,港口拉煤比较积极,本周港口吞吐量达到79万吨,为去年9月以来的最高水平。预计未来库存仍将继续下降。贸易商开始囤货,山西北部动力煤坑口价普遍出现1%左右的上涨。我们认为短期受大秦线检修影响,煤价有可能上涨,但空间可能比较有限,主要由于目前电厂库存天数仍较高,且日均煤耗量不算大,经济下行带来高耗能行业的需求放缓明显,在此因素影响下,检修后煤价的走势仍具有诸多不确定性。短期煤价的稳中有升将构成较好的安全边际,如果市场热情高,可能还会有交易性机会。然而考虑到中长期煤价缺乏弹性的预期没有改变,对煤炭股的整体估值水平实质性提升仍可能带来较大阻碍。建议关注质地优良、估值低廉、有较强资产注入预期的个股,如潞安环能、兰花科创、冀中能源、国投新集。
    支撑评级的要点
    n动力煤港口价格稳定。2月27日,秦皇岛大同优混(6,000大卡)和山西优混(5,500大卡)的周报价收于830元/吨和775元/吨,与上周持平。受大秦线检修,贸易商囤货的影响山西北部地区动力煤坑口价出现1%,或5元/吨左右的小幅上涨。
    电厂库存天数连续6个月在20天的高位进行徘徊。3月23日,秦皇岛库存周环比上升1.6%至729万吨。据煤炭资源网消息,六大电厂库存天数为20.9天,周环比减少1.8天。电厂库存天数从去年10月开始,连续6个月徘徊在20天左右。沿海煤炭货运平均指数本周上涨2.9%,连续6周触底回升,显示了需求在转好。
    山西省煤炭产量继续恢复。山西商品煤日均产量周环比增加7.4%至234万吨/天,为今年以来的最高值。
    国际油价与国际煤价基本稳定。3月23日,布伦特原油期货结算价周环比上涨0.5%,为125美元/桶。国际煤价在连续三周下跌后本周企稳。澳大利亚BJ 动力煤价格收于105美元/吨,比上周小幅下跌1美元。
    钢铁库存继续回落,钢价小幅增长。焦煤焦炭价格基本稳定。随着钢材市场的季节性回暖,全社会钢材总库存继续回落1.3%至1,817万吨,钢铁价格上涨0.5%至4,630元/吨。全国焦煤、焦炭价格基本稳定。但由于需求不旺,未来价格仍预计以平稳为主。