据报道,国际动力煤价自去年9月中旬一路下滑至今。2月,欧洲三港率先跌破100美元/吨;4月,三大港口全线跌破100美元,创下近2年来新低。卓创数据统计显示,自9月中旬价格高点至今,欧洲三港跌幅居前,达39.36美元/吨;纽卡斯尔港跌33.99美元;理查德湾跌31.83美元,跌幅之大令人咂舌。
自2011年年末开始,环渤海动力煤价格呈明显的下行趋势。进入2012年弱势行情不改,直到4月大秦铁路春季检修为需求面带来一定积极刺激,煤价出现一定幅度的反弹。但好景不长,在国家宏观经济增长目标回落的背景下,受工业增速趋弱,工业用电量增幅放缓,加之今年南方雨水充沛,水电出力增加,进口煤的大量涌入等因素影响,国内煤炭需求难以有所改观,5月煤价下行通道再次打开,环渤海港口煤价持续弱势走低态势。截至6月13日,环渤海地区港口发热量 5500大卡市场动力煤综合平均价格报收752元/吨,比前一报告周期下降16元/吨,环比降幅2.08%。
随着经济增速放缓,用电需求大幅减少,甚至出现电力相对“过剩”的局面。相较去年5月因为缺煤,电厂只有一小半机组运行,库存少得可怜;今年,电煤库存高位、却亦令电厂采购人员被压得喘不过气来。卓创分析,今年降雨多、江河来水情况非常好,水电出力;加上电力需求减少、开工不足,大大减少了电煤消耗、电厂库存爆棚。卓创了解,6月上旬湖南火电厂存煤近600万吨,可供电厂满负荷发电使用50天,而去年同期电煤库存仅为100万吨左右,可保证1周左右的发电用煤。
2012年,中国煤炭进口量整体高位、呈逐步增加趋势;5月,煤炭单月进口量达2618万吨、达到历史高位、环比增加4.51%。卓创数据显示,1-5月,我国煤炭累计进口11283.2万吨,净进口1.07亿吨,增长81.7%。
3季度进口供给下降:目前港口5500大卡煤价跌至650元/吨,已经低于澳大利亚进口煤折算价格,未来进口煤量的回落将显著降低沿海供给(前5月进口量占港口贸易的30%),对国内煤价有所支撑。
3,4季度需求环比改善是大概率事件:自01年至今,3季度火电发电量较2季度高约8%,下半年较上半年高9%,即使不考虑经济在政策放松条件下可能有所好转,煤炭需求3,4季度受季节性因素环比提升的概率也较高。业绩虽有下调,但幅度可能低于市场预期:按照2季度末炼焦精煤、动力煤、无烟煤分别下调 100元/吨、100元/吨和60元/吨测算,行业内20家重点公司的平均业绩下调幅度为15.8%(其中13家公司幅度10%-20%),还没有考虑各公司成本下降因素。前期板块下跌近20%,部分公司股价下跌30%,股价下跌至少大部分反映了业绩下调预期。
近期比较好的现象是:电厂和港口存煤缓慢回落,港口出货量也继续明显增加,国际煤价也有显著回升,虽然伴随着煤价的快速下跌,但库存的回落仍是煤价后期上涨的第一阶段,预计随着电厂日耗的增加,7-8月份库存有望回落至合理水平,煤价后期上涨仍值得期待。