9月份煤炭市场分析与展望

煤价整体继续弱势运行

　　8月份，煤价整体继续弱势运行，但是，不同区域，不同煤种价格表现不一。沿海动力煤价格基本实现止跌企稳，主产区动力煤坑口价继续下行，无烟块煤价格整体下滑，炼焦煤价格下滑幅度相对更大。

　　沿海动力煤价格基本实现止跌企稳。海运煤炭网数据显示，8月份，环渤海5500大卡动力煤平均价格连续4周稳定在626元/吨，最后一周小幅上涨1元/吨。

　　主产区动力煤坑口价继续下滑。中国煤炭资源网数据显示，8月末，大同南郊5500大卡和大同矿区5800大卡动力煤坑口含税价分别为440元/吨和480元/吨，较7月末每吨分别下降60元和40元，降幅分别为12.0%和7.7%。

　　无烟块煤坑口价普遍下滑。数据显示，8月末，山西阳泉、晋城无烟中块坑口含税价分别为1000元/吨和1020元/吨，较7月末每吨分别下降80元和130元，降幅分别为7.4%和11.3%。

　　炼焦煤价格整体下滑，且下滑幅度较大。数据显示，8月末，山西吕梁柳林4号焦煤、临汾蒲县肥煤、长治襄垣瘦煤坑口含税价分别为700元/吨、700元/吨和550元/吨，较7月末分别下降17.6%、22.2%和11.3%。

　　需求疲软仍是根本原因

　　沿海动力煤价格之所以能逐步企稳，原因主要有以下几点：

　　一是煤炭进口数量暂时有所回落。受6月份以来沿海动力煤价格急剧下滑影响，部分贸易商暂时减少了煤炭进口，7月份以来煤炭进口量出现小幅回落。数据显示，7月份我国进口煤炭2427万吨，环比减少292万吨，下降10.7%，其中褐煤进口量环比减少61万吨，下降13.1%，8月份煤炭进口量很可能会继续小幅回落。

　　二是夏季用电高峰过后，大秦铁路秋季检修启动之前，电厂补库需求增加。虽然今夏火电出力不足，但经过夏季用电高峰之后，火电企业电煤库存还是出现了一定程度下滑。截至到8月20日，全国重点电厂电煤库存降至8528万吨，较6月初的高点减少近800万吨。9月2日，六大发电集团华东、华南区域电厂存煤降至1300万吨以下，与5月末接近1700万吨和高点相比，减少近400万吨。为了避免煤炭库存持续下滑，并赶在大秦铁路检修启动之前将煤炭库存保持在较高水平，电厂煤炭采购意愿明显增强。

　　三是相对于坑口价来说，前期沿海动力煤价格跌幅较大，部分贸易商被迫退出，沿海煤炭市场供求形势出现了微妙变化。8月份秦皇岛港日均铁路煤炭调入量降至56.3万吨，较7月份减少3.6万吨，下降6.0%，较6月份减少7.6万吨，下降11.9%。在发运量保持基本平稳的情况下，港口煤炭调入量下降导致港口煤炭库存持续震荡走低。

　　主产区动力煤坑口价之所以继续下滑，根本原因在于需求仍然疲软，煤炭供求形势仍然宽松。从下游主要产品产量可以看出，1-7月份以来，火电、粗钢、水泥、玻璃产量或绝对量同比下降，或增速明显放缓。8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）降至49.2%，比上月下降0.9个百分点，时隔8个月之后再度降至荣枯分界线以下，显示制造业增长乏力，意味着能源原材料需求仍然疲软。尽管有关部门要求各主产区对煤炭产量进行适当控制，从企业自身来讲，只要还有利可图，煤炭生产基本还是会照常进行，虽然有媒体报道部分主产省区大量煤矿停产或半停产，但实际煤炭限产效果尚不及预期。

　　无烟块煤价格下滑，一方面是因为国内尿素市场供求宽松，价格持续下行，尿素企业开工率有所下降，合成氨、尿素生产企业原料采购积极性有所减弱。另一方面，煤炭需求整体疲软，动力煤、炼焦煤、喷吹煤价格整体下滑，无烟块煤价格也难逃厄运，由于钢材、焦炭价格持续下滑，8月份喷吹煤价格下滑明显，这给无烟块煤价格回调带来较大压力。

　　炼焦煤价格下滑主要是需求下降所致。7月份焦炭产量同比增速降至1.2%，创下2011年2月份以来新低。尽管如此，由于钢材价格持续下滑，钢铁企业亏损面不断扩大，部分企业不得不进一步压缩产量，原料铁矿石、焦炭采购需求减弱，同时想方设法压缩焦炭采购价格，导致焦炭价格不断回落。面对价格回落，焦炭产量势必会进一步下降，最终导致炼焦煤需求减弱。

展望后市：无烟煤和炼焦煤料将继续小幅下滑

　　需求方面，由于出口增长乏力，固定资产投资增长放缓，短期内能源、原材料需求形势难有根本改观。但随着稳增长政策效果逐步显现，煤炭需求有望得到一定支撑，可以避免继续走弱。另外，随着水电出力逐步减弱，火电需求将相对增加，也将在一定程度上带动煤炭需求回升。

　　进口方面，虽然由于6月份国内煤价急剧下滑，7、8月份煤炭进口出现了一定程度回落，但由于目前国际市场煤炭供求宽松，当国内沿海煤价预期基本稳定之后，煤炭进口又将有所回升。整体来看，煤炭进口将持续处于较高水。

　　供给方面，随着煤价继续走弱，当部分企业成本收益开始倒挂，正常生产无利可图之后，势必会进一步减产或限产，从而使煤炭产量回落，最终使煤炭供求达到新的平衡。

　　价格方面，由于沿海动力煤价格已经止跌企稳，并出现小幅回升，短期内坑口动力煤价格也有望尽快止跌企稳。由于尿素、钢材价格下滑，短期内合成氨、生铁产量或将进一步回落，无烟块煤和炼焦煤需求将进一步减弱，因此，预计9月份无烟块煤价格和炼焦煤价格仍将小幅下滑。