煤炭市场动态 市场仍将呈现旺季不旺

　　（1）近期南方地区雨水充沛，水力发电增加，国内重点电厂煤炭库存再创新高。煤炭各下游行业景气度下降，市场需求疲软。国际动力煤市场弱势不改，三大动力煤现货价格指数全线下滑。受下游煤炭高库存、市场需求不足、国外煤价继续走跌等多重因素影响，国内动力煤价格回落幅度扩大至10元/吨。入夏后下游需求的拉动作用或较有限，预计市场仍将呈现旺季不旺的状况。

　　（2）近期关注为应对经济增长放缓而出台的刺激措施对煤炭下游需求改善的影响。煤炭板块短期走势主要看国外市场状况、国内政策提振预期和A股市场资金流动性，中长期仍有赖于行业基本面的逐步回升。下半年煤企仍承受着煤价下降、成本费用增长带来的压力，建议关注内生产量增长较快、盈利稳健良好、估值具有优势的上市公司。

　　风险因素：下游需求；煤炭价格。

　　煤炭市场每周综述

　　动力煤：市场行情依旧疲软，价格再次下行。港口方面，秦皇岛港各煤种价格均有5—10元/吨不同程度的回落，其他港口价格下行的范围也在扩大，港口库存迅速回升。内陆方面，山西部分地区煤价动力煤价格有出现松动的迹象；山东地区兖矿价格下调30—60元/吨，济宁、泰安和枣庄地区煤价有调整预期。

　　炼焦煤：市场仍以弱势运行为主。山东地区受钢厂、焦化厂和进口煤打压，价格跌势明显；山西地区焦化企业采购积极性不高，钢材市场低迷；贵州地区价格继续下跌，成交疲软；内蒙地区市场平稳运行，成交暂稳；河南地区市场弱势运行，煤价暂稳，成交疲软。

　　无烟煤：市场弱势运行。山西地区市场弱势运行；河南地区部分企业仍有小幅下调；西南地区无烟煤价格平稳；宁夏无烟煤市场弱势维稳。港口方面，朝鲜无烟煤价格普跌，成交疲软。下游需求方面，国内甲醇市场盘整向下，国际尿素市场价格大幅回落。

　　沿海港口煤价继续下跌

　　沿海港口煤价继续下跌。截止5月28日，秦皇岛港5500大卡山西优混平仓价765-775元/吨，环比下降10元/吨；5000大卡山西大混平仓价665-675元/吨，环比下降5元/吨；6000大卡大同优混平仓价815-825元/吨，环比下降10元/吨。

　　国际动力煤市场弱势不改

　　国际动力煤市场行情弱势不改。三大动力煤进出口集散中心动力煤现货价格指数全线下滑，主要原因在于全球经济增长缓慢使得煤炭需求增长步伐放缓，加之大西洋（600558）和太平洋（601099）沿岸地区供应相对稳定，导致供需情况连续失衡，价格全部呈现下跌走势。截止5月25日，澳大利亚纽卡斯尔港动力煤价格指数下跌4.57美元/吨至92.88美元/吨，跌幅为4.69%；南非理查德港动力煤价格指数下跌3.00美元/吨至91.83美元/吨，跌幅为3.16%；欧洲ARA三港市场动力煤价格指数下跌2.8美元/吨至84.32美元/吨，跌幅为3.21%。

　　铁路货物运价调整正式执行

　　为弥补运输成本，经国务院批准，国家发展改革委、铁道部2012年5月16日下发《关于调整铁路货物运输价格的通知》（发改价格〔2012〕1358号），决定自2012年5月20日起，调整铁路货运价格。主要变动为：一、对全路实行统一运价的营业线货物运价进行调整，货物平均运价水平每吨公里提高1分。二、兰新线乌西-阿拉山口段、南疆线、红岭线、青藏线格尔木-拉萨段货物运价按国铁统一运价执行。三、对经兰新线红柳河-乌鲁木齐段入疆的玻璃（0840）、钢材（0530）、铝材（0571）运输和出疆的纺织品（23）运输，免收该段铁路建设基金。四、大秦、丰沙大、京原、京秦四线煤炭现行运价不变。五、按照《国家发展改革委关于调整南昆铁路货物临管运价的批复》的规定，南昆线、威红线执行的临管运价相应调整如下：整车货物每吨公里0.1271元，自轮运转货物每轴公里0.3813元；零担货物每10千克公里为0.001271元；集装箱货物每箱公里运价率分别为：20英尺箱3.1775元，40英尺箱4.3214元，空自备箱按重箱费率的40%计算。六、按照《国家发展改革委关于宁西铁路西安至合肥段临管运价的批复》（发改价格〔2004〕761号）的规定，将西合线、南阳西线、小历线的临管运价调整如下：整车货物每吨公里0.12元，自轮运转货物每轴公里0.36元；零担货物每10千克公里为0.0012元；集装箱货物每箱公里运价率分别为：20英尺箱3元，40英尺箱4.08元，空自备箱按重箱费率的40%计算。七、按铁道部《关于明确农用化肥铁路运价优惠政策有关事项的通知》第二条“各类线路化肥运价”执行的化肥运价率每吨公里由“0.0726元”调整为“0.0826元”；其他国铁营业线和国铁控股合资铁路化肥运价，现执行每吨公里0.0726元的，调整为0.0826元。

　　目前煤炭业年投资额超过5000亿

　　国家能源局煤炭司司长方君实23日在出席“2012中国国际煤炭发展高层论坛暨展览会组委会（扩大）会议”时透露，现在每年煤炭行业的年度投资超过5000亿。“十二五”时期，我国将新建年产能500万吨以上的煤矿60处，1000万吨以上的10多处。2011年千万吨级现代化煤矿45个，安全高效煤矿377个，产量占到总产量的1/3。“十二五”时期是煤炭工业实现由量增长向质提升的转变时期，煤炭产业集中度将进一步提高，兼并重组和国际化趋势将更加明显，绿色开采和低碳发展将成为煤炭工业发展的重要内容。煤炭工业要进一步优化产业组织结构，加快兼并重组，淘汰落后产能，加强科技攻关和关键技术装备研发，提高管理水平，提升发展质量，积极推进从煤炭生产大国向煤炭生产强国转变，从煤机制造大国向煤机制造强国转变，从技术引进大国向技术出口强国转变。

　　2011年能源消费增加2.3亿吨标煤

　　国家发改委国家能源局副局长吴吟在第十五届中国北京国际科技产业博览会的能源战略论坛上发表演讲时透露，我国能源消费增长很快，去年全国新增能源消费就高达2.3亿吨标准煤，相当于意大利或墨西哥一年的消费量，而全世界也仅有13个国家的能源消费总量超过该数字。吴吟指出，我国能源转化效率低，主要产品的能耗与国际先进水平相比，钢差距11%，水泥的综合能耗差距23%，造纸等行业差距更大。石油、化工、建材和钢铁、有色金属四大产业占全社会能源消耗的47%，必须重点控制这四大高耗能产业。能源经济结构也亟待优化，目前煤炭比重高达70%，高于世界平均水平的40倍。此外，能源价格还不能反映资源稀缺性和环境治理成本，终端能源价格低，造成能源开采过度。如不切实转变依靠透支资源、环境的粗放发展方式，2020年和2030年，我国能源消费总量可能超过55亿和75亿吨标准煤，严重影响经济社会可持续发展。

　　焦煤、肥煤等稀缺资源垄断趋势明显

　　国家能源局表示，正在研制管理办法，对炼焦煤等特殊和稀缺煤种实施保护性开发。目前正开展全国炼焦煤资源调研，将结合煤炭业“十二五”规划，确定国家炼焦煤资源开发布局。制止无序和过度开采，规范开发秩序，科学调控开发利用总量，选择条件好的炼焦煤矿区，适度建设炼焦煤接续矿井，保障炼焦煤稳定供应。此外将加大炼焦煤企业兼并重组，提高产业集中度；逐步淘汰落后的炼焦煤开采工艺，改革采煤方法，提高资源回采率。中国煤炭资源网数据：全国炼焦煤储量2803亿吨，占全国煤资源储量23%。炼焦煤品种虽齐全，但以气煤和1/3焦煤为主，而肥煤、焦煤为稀缺资源。其中以气煤和1/3焦煤1282亿吨，占炼焦煤查明储量45.73%；其次为焦煤，占23.61%；瘦、肥煤各占炼焦煤储量15.89%和12.81%。。国内外焦煤资源集中度较高，卖方定价权高于行业平均水平，价值更为凸显。随着国家对优质稀缺煤种开发的控制，我们认为稀缺煤种的比价将会更高。目前优质焦煤价格是优质动力煤价格的2倍以上。而开采成本并没有太大差别。我国炼焦煤资源分布也不均衡，主要集中在华北、华东。其中，山西省炼焦煤种资源储量最大，查明资源量1551.84亿吨，占全国储量55.35%，其次是安徽（200.22亿吨）、山东（188.38亿吨）、贵州（100.04亿吨）、黑龙江（95.01万吨）、新疆（94.53万吨）、河南（92.99万吨），分别占7.14%、6.72%、3.57%、3.39%、3.37%、3.32%，未来垄断趋势明显。

　　1—4月陕西省煤炭产销增速回落

　　4月份，陕西省能源供需基本平衡，煤电油运等主要生产要素运行基本正常。由于市场需求不足，导致工业生产增速放缓，影响到我省煤炭产销量和全社会用电增速均有所回落，但工业用电再度“由负转正”，电力外送仍然保持强劲增长。1—4月份，全省累计生产原煤1.29亿吨，同比增加806.77万吨，增长6.68%，增速回落10.46%；销售煤炭1.23亿吨，同比增加538.70万吨，增长4.59%，增速回落11.59%。4月份，全省生产原煤3764.10万吨，环比增加390.92万吨，增长11.59%，增速回落0.14%；全省销售煤炭3528.73万吨，环比增加323.09万吨，增长10.08%，增速回落1.57%。截止4月底，全省煤炭生产企业库存198.81万吨，同比减少32.98万吨。其中，国有重点煤矿存量82.25万吨，同比减少1.37万吨；地方煤矿存量99.46万吨，同比减少33.95万吨；神东公司库存17.10万吨，同比减少0.40万吨。省内煤炭市场基本平稳，但受国内经济增速放缓，主要用煤行业需求回落影响，市场需求初显乏力，煤炭价格有所下降。